加拿大央行与美联储政策分歧引发对加元的关注

本周，加拿大央行将其政策利率下调了0.25个百分点，而预计美国联邦储备局将在秋季前保持隔夜利率不变。这一政策分歧引发了对两国关键贷款利率差距扩大的关注。

BMO全球资产管理公司首席投资官萨迪克·阿达蒂亚表示，尽管过去加拿大和美国的利率差距曾达到50个基点或更多，但鉴于两国独特的经济增长和通胀状况，这一差距可能会进一步扩大。他认为，这种分歧可能导致加元贬值，并引发通胀担忧。

IG财富管理公司首席投资策略师菲利普·佩图尔松在本周的一份报告中指出，如果加拿大央行在2024年比美联储多降50个基点，加元可能会跌至70至72美分之间。

“这将侵蚀我们的购买力，并导致资金流向利率差更大的其他地区，”阿达蒂亚说。“如果这种分歧真的很大并且发生得很快，我们可能会看到通胀加剧。”

然而，阿达蒂亚认为这种结果的概率较低，并指出大幅分歧不是他的基本预测。

周五，加元的交易价格略低于73美分。加拿大央行行长蒂夫·麦克莱姆在周三的新闻发布会上淡化了对汇率的担忧，指出两国的隔夜利率在过去曾出现分歧，但对经济或市场没有长期的负面影响。

麦克莱姆承认这种分歧在某些情况下可能产生负面影响，但他表示：“我认为我们离那个极限还远。”他补充说，没有明确的标准来确定差距的可接受大小，并指出过去也曾有过“显著”的分歧时期。

蒙特利尔银行首席经济学家道格·波特表示，在过去20年中，加拿大和美国隔夜利率差距的“外限”通常为100个基点，或一个百分点，无论是加拿大还是美国的利率处于较高端。然而，他补充说，1980年代和1990年代期间，这种分歧有时甚至更大。

“除非有其他因素在起作用，例如大宗商品价格强劲，或美国美元普遍疲软，否则超过100个基点的利率差距可能会对加元造成严重的下行压力，”波特说。

然而，波特指出，加拿大央行愿意放松货币政策表明央行官员似乎并不特别担心货币可能进一步走软。此外，波特提到，过去对差距影响的预测并未得到验证。例如，在2003年，加元单年最大涨幅超过20%，这与加拿大和美国利率之间200个基点的差距同时发生，但对通胀的预期影响并未出现。

波特解释道，企业在对冲汇率风险方面比1970年代到1990年代更为成熟。“特别是在经历了1990年代的大幅波动之后，他们真的学会了如何应对外汇波动。”