面对关税不确定性，加拿大银行或成投资避风港

在美国关税威胁持续升级的背景下，加拿大银行业被视为当前市场中的相对稳健选择。投资管理公司 Spire Wealth Management 的首席投资官 加文·格雷厄姆（Gavin Graham） 指出，在全球贸易局势存在不确定性的情况下，加拿大银行凭借稳健的财务状况和稳定的股息收益，有望成为投资者的避风港。

本周，加拿大六大银行陆续公布2024财年第一季度财报，拉开财报季序幕。周二，蒙特利尔银行（BMO） 和 加拿大丰业银行（Scotiabank） 率先公布业绩，两家银行均超出市场预期，展现了强劲的盈利能力。

加拿大银行股的吸引力：对冲贸易风险

在接受 BNN Bloomberg 采访时，格雷厄姆表示，在当前市场环境下，加拿大银行股可能是投资者最具防御性的选择之一。尤其是 蒙特利尔银行（BMO）、多伦多道明银行（TD）和加拿大皇家银行（RBC），其在美国市场拥有庞大业务规模，可有效对冲加美贸易摩擦带来的不确定性。

他指出，如果加拿大政府未来推动经济多元化，减少对美国市场的依赖，转而拓展其他国际市场，银行业将是直接受益方。此外，政府若能进一步打破省际贸易壁垒，促进国内市场一体化发展，也将为银行带来更多增长机会。

然而，格雷厄姆同时提醒，尽管银行板块展现韧性，但如果关税政策对加拿大经济造成冲击，甚至引发衰退，银行业仍难以独善其身。他强调，目前尚不清楚关税的具体细节，包括税率规模、行业适用范围及是否会有豁免政策，这将决定其对银行业的最终影响。

财报解析：银行维持稳健增长，关注信贷拨备变化

尽管市场对经济前景存有疑虑，但加拿大六大银行依然展现了强劲的盈利能力和稳健的资本状况。数据显示，加拿大主要银行目前的股息收益率维持在4.5%至5%之间，成为吸引投资者的重要因素。

与此同时，银行对未来经济环境的谨慎态度也反映在贷款损失拨备（PCL） 的调整上。

根据 彭博新闻（Bloomberg News） 报道，蒙特利尔银行（BMO）和加拿大丰业银行（Scotiabank）均在财报中提到，关税可能对尚未违约贷款的表现带来潜在影响。BMO 在第一季度拨备1.52亿加元，丰业银行拨备9,800万加元。

整体来看，丰业银行的信贷损失拨备总额达到11.6亿加元，高于市场预期的10.9亿加元，而 蒙特利尔银行的PCL总额为10.1亿加元，低于分析师预计的10.8亿加元。这表明，各大银行仍在采取谨慎策略，以防范潜在风险。

贷款损失拨备是否已至峰值？

格雷厄姆认为，加拿大主要银行的贷款损失拨备已接近峰值。他指出，银行当前在经济放缓和关税不确定性 的背景下，采取了较为保守的信贷拨备策略，以应对可能出现的经济下行风险。

“我认为银行正在采取防御性措施，确保资产质量稳定。但如果这不是贷款损失拨备的峰值季度，那么下一个季度——即截至4月底 的财报季，可能就是最高点。”格雷厄姆分析道。他预计，届时市场应能对关税政策的最终落地情况有更清晰的认识，而这将成为判断银行资产负债表压力的关键因素。

展望未来：银行股能否持续跑赢大盘？

尽管面临经济不确定性，加拿大银行业的稳定性和韧性仍使其成为投资者关注的重点。历史数据显示，加拿大银行在全球金融市场波动时期往往能保持较强的盈利能力，同时，其稳定的股息回报 也为长期投资者提供了一定的安全边际。

短期来看，如果美国政府最终决定对加拿大实施高额关税，可能会导致企业信贷需求下降，并对经济增长构成压力，从而影响银行盈利能力。但如果加拿大政府采取措施加强国内市场整合，并拓展国际贸易机会，银行股仍有望继续吸引资金流入。

在市场充满不确定性的背景下，加拿大银行股是否能持续跑赢大盘，将取决于未来数月内贸易谈判的进展以及宏观经济政策的调整。但可以确定的是，在当前复杂的经济环境下，加拿大银行仍然是市场上最具防御性和稳定性的投资选择之一。