固定收益新时代到来：投资者重拾信心

经历了十多年低迷的表现后，加拿大固定收益市场终于迎来了曙光。随着利率攀升至2000年代初以来的最高水平，加拿大央行自2020年以来首次下调利率，曾经避开固定收益的投资者纷纷重新关注这一领域。

固定收益市场的转机并不需要投资者具备宏观经济学的专业知识或预测利率走势的能力。即使是央行行长也无法准确预见未来几年的利率变化，短期内的利率走势更是难以预料。因此，关键在于选择具备专业知识和灵活性的固定收益管理人，他们能够在市场波动中把握机会，并在不确定时期降低风险。

与股票市场不同，固定收益市场存在更多的效率低下问题，这意味着具有专业知识和灵活性的管理人可以利用市场波动和错误定价，获取更高的长期回报，同时风险并不比被动策略高多少。与其担心收益率曲线、信用利差和战术性投资组合配置，不如将这些细节交给专注于固定收益的专家。

在当前市场条件下，短期内倾向于政府债券可以提供低波动性的收入来源，同时增加流动性，以便在信用利差扩大时抓住企业信用的机会。长期来看，投资于高质量的企业固定收益策略可能会提供更高的风险调整后回报。

加拿大养老计划投资委员会（CPPIB）通过多样化和重新分配资产配置，展示了显著的成功。2000年，CPPIB开始将主要是政府债券的投资组合减少到今天各种收益性投资的大量配置。私人信贷是另一种收益投资方式，尽管最近新闻中提到了一些问题和风险，但私人信贷市场仍在显著增长，为投资者提供重要的收益来源。

私人信贷公司向企业提供抵押贷款或以房地产为担保的贷款，但其操作更加灵活和反应迅速。虽然存在流动性限制，但在整体财务计划中应仔细考虑这些限制。管理多元化短期贷款组合且有长期成功记录的私人信贷策略，可以成为固定收益投资组合的宝贵组成部分，提供稳定、有意义的、通胀保护的回报。

此外，还有一些不受约束的另类固定收益策略，使用更广泛的工具，包括利率对冲、防御性卖空和全球信用市场中的其他非常规策略。这些策略可以在经济不确定时期为基金和投资组合提供稳定性，同时在正常市场条件下实现良好表现。

选择合适的固定收益管理人决定了投资的成败，因此进行适当的尽职调查至关重要。投资者应了解顾问的投资流程和评估基金管理人的方法。对固定收益管理人的尽职调查应包括风险管理、投资组合监控、历史表现和归因分析，以及管理人和团队的对齐和激励。税收考虑也至关重要，并且在各基金之间有所不同。

随着固定收益市场再次提供有意义的收益，现在是重新了解这一资产类别的好时机。